|
Очевидно, что «ценность», «полезность», «стоимость» денежных средств зависит от того, как скоро денежные средства окажутся в распоряжении предпринимателя, т.е. того, как скоро от сможет направить, реинвестировать эти денежные средства в бизнес.
Очевидно, что одна и та же сумма денежных средств имеет с точки зрения предпринимателя разную ценность в зависимости от того, как скоро эта сумма денежных средств окажется в его распоряжении.
Чем раньше денежные средства должны попасть в распоряжение предпринимателя, тем выше их ценность, полезность, стоимость с его точки зрения.
И наоборот, чем позже денежные средства должны попасть в распоряжение предпринимателя, тем их ценность с позиции настоящего момента, с позиции «сегодняшнего дня» ниже.
Для того чтобы понять, какую стоимость, какую ценность для предпринимателя имеют сегодня те денежные средства, которые должны поступить к нему через определенный промежуток времени, необходимо выполнить процедуру дисконтирования потока будущих поступлений.
Для выполнения процедуры дисконтирования необходимо выбрать ставку дисконтирования и вычислить коэффициенты дисконтирования.
Ставка дисконтирования определяется прибыльностью, отдачей от вложения средств в те альтернативные проекты, которые доступны для предпринимателя в момент оценки стоимости будущих поступлений.
Очевидно, что чем выше доходность тех проектов, в которые предприниматель мог бы сейчас направить денежные средства, если бы они находились в его распоряжении, тем ниже в его глазах ценность тех денежных сумм, которые поступят к нему позже.
Если бы те же деньги были в руках предпринимателя уже сейчас, он бы с их помощью извлек определенные дополнительные выгоды.
Задержка в поступлении денежных средств, с точки зрения предпринимателя, означает потери этих дополнительных выгод.
Именно эти потери и учитываются через процедуру дисконтирования.
Итак, для выполнения дисконтирования необходимо выбрать ставку дисконтирования и вычислить коэффициенты дисконтирования.
Как известно из условия задания, господин Бурэ имеет возможность направить денежные средства, получаемые от клиентов, либо на финансирование деятельности собственной компании «Время-деньги», либо на банковский депозитный счет.
В первом случае, инвестиции в собственный бизнес приносят господину Бурэ 5% в месяц, т.е. коэффициент (показатель) отдачи от таких вложений равен 0,05.
Во втором случае, инвестиции в чужой бизнес с посредничеством банка приносят господину Бурэ 3% в месяц, т.е. коэффициент (показатель) отдачи от таких вложений равен 0,03.
В настоящее время господин Бурэ анализирует предложение клиента о некотором увеличении выплачиваемых компании «Время-деньги» сумм в обмен на рассрочку платежа.
Это предложение можно рассматривать как некий проект, который является альтернативным по отношению к традиционным для господина Бурэ направлениям использования денежных средств.
Итак, если бы клиент рассчитался сразу, господин Бурэ направил бы полученные средства в оборот своей компании, рассчитывая получить 5% в месяц, или передал бы эти деньги в банк, рассчитывая получить 3% в месяц.
Однако клиент предлагает рассчитаться позже, что с точки зрения господина Бурэ означает определенные потери.
Господину Бурэ необходимо понять, будет ли некоторое увеличение возвращаемых клиентом сумм компенсировать те потери, которые вызваны отсрочками платежей.
Для того, чтобы разрешить сомнения господина Бурэ необходимо выполнить дисконтирование потока поступлений денежных средств от клиента.
Поскольку господин Бурэ имеет два альтернативных варианта использования средств с разной прибыльностью, с разной отдачей (собственный бизнес с коэффициентом отдачи от вложений равным 0,05 и банковский депозит с коэффициентом отдачи от вложений равным 0,03), то целесообразно выполнить вычисления с двумя вариантами ставок дисконтирования - 0,05 и 0,03.
Как известно, коэффициенты дисконтирования вычисляются по формуле:
1/(1+n)р, где
n — ставка дисконтирования.
р — номер периода в котором происходит поступление или выплата денежных средств.
Величины коэффициентов дисконтирования, рассчитанные для двух ставок дисконтирования (0,05 и 0,03) представлены в таблице.
В той же таблице показаны дисконтированные по этим ставкам потоки поступлений денежных средств от клиента, в соответствии с предлагаемым им графиком расчетов.
Отсрочка платежа
(в месяцах) |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Итого |
| Сумма поступлений |
0$ |
19 000$ |
19 000$ |
19 000$ |
19 000$ |
19 000$ |
19 000$ |
114 000$ |
Коэффициенты дисконтирования
при ставке 0,05 (5%) |
1 |
0,9524 |
0,9070 |
0,8638 |
0,8227 |
0,7835 |
0,7462 |
- |
дисконтированные суммы
поступлений при ставке
дисконтирования 0,05 (5%) |
0$ |
18096$ |
17233$ |
16412$ |
15631$ |
14887$ |
14178$ |
96437$ |
Коэффициенты дисконтирования
при ставке 0,03 (3%) |
1 |
0,9709 |
0,9426 |
0,9151 |
0,8885 |
0,8626 |
0,8375 |
- |
дисконтированные суммы
поступлений при ставке
дисконтирования 0,03 (3%) |
0$ |
18447$ |
17909$ |
17387$ |
16882$ |
16389$ |
15913$ |
102927$ |
Из анализа приведенной стоимости потока поступлений денежных средств можно сделать вывод, что в случае, если бы клиент рассчитался за партию часов без рассрочки платежа (заплатил бы 100 000 $ сразу) и господин Бурэ направил бы полученные средства на финансирование собственного бизнеса, то он бы выиграл по сравнению с тем вариантом, который предлагает клиент.
Этот вывод следует из того, что приведенная стоимость потока поступлений при ставке дисконтирования 0,05 составляет 96 437 $, что меньше чем сумма 100 000 $, которая причитается компании «Время-деньги» в случае расчетов без рассрочки платежа.
В то же время, если бы клиент рассчитался сразу, но господин Бурэ направил бы полученные средства не на финансирование собственного бизнеса, а положил бы их на депозитный банковский счет, то он бы проиграл по сравнению с тем вариантом, который предлагает клиент.
Этот вывод следует из того, что приведенная стоимость потока поступлений при ставке дисконтирования 0,03 составляет 102 927 $, что больше чем та сумма, которая причитается компании «Время-деньги» в случае расчетов без рассрочки платежа.
|
